2011 ble et år hvor problemene i Europa stod i hovedfokus. Til tross for all turbulens knyttet til dette, sammen med den politisk fastlåste situasjonen i USA og bekymringsmeldinger fra Kina, er det bemerkelsesverdig at globale aksjer, målt i norske kroner, ikke falt mer enn 4,4 % i 2011. Når vi nå er på full fart inn i et nytt år er det dessverre slik at vi tar med oss problemene fra 2011 inn i det nye året. Likevel, det er mange ting som tyder på at andre halvår har potensial til å gjøre 2012 til et gjennomsnittlig godt år.
Stort utfallsromVi er nå i starten av et år hvor utfallsrommet synes å være svært stort både på oppsiden og nedsiden i finansmarkedene, og hvor første kvartal kan vise seg å bli kritisk. I et “worst case” scenario kan vi få eurokollaps, hard landing i kinesisk økonomi, samt politisk uenighet i USA som kan svekke både den økonomiske veksten og tilliten i finansmarkedene. I et positivt scenario kan vi mer eller mindre snu hele listen på hodet, med positivt fortegn. Fortsetter det tiltagende vekstmomentumet i USA, får vi myk landing i Kina og stimulanser i øvrige Emerging Markets, flere delvise løsninger fra EU-lederne som medfører at eurokrisen avtar, samt at selskapene forsetter å levere, så kan 2012 bli et sterkt år for investeringer i risikable aktiva.
Politikerne vil levereVi tror fasiten blir et sted midt i mellom fordi politikerne etter hvert kommer til å levere, og avkastningen på risikable aktiva kommer derfor til å bli positiv i løpet av året. 2011 var et år som startet veldig lovende med stor optimisme og endte lite lovende og med stor usikkerhet. I korte trekk tror vi at 2012 blir et speilbilde av 2011, med andre ord at det starter med stor usikkerhet og avsluttes svært lovende.
Denne rapporten er en kortversjon. Ønsker du å lese hele rapporten og bli bedre oppdatert, kontakt din rådgiver eller bli kunde i Nordea.
